領股息＝賣掉一部分股票？
很多人覺得「股息是多賺的」。其實領股息，很像公司幫你把一小部分股票換成現金。總資產沒有變多，只是從「股票」搬到「現金」。
先從披薩講起
你有一整個披薩。老闆切一片放到你的盤子上，跟你說：「這是送你的。」
可是那片本來就是你的披薩。你盤子上多了一片，桌上的披薩少了一片，你擁有的披薩總量完全沒變。
股息也是這樣。公司把一部分的錢發給股東，公司本身就少了這筆錢，股價也會往下調。這一天叫除息。
用 100 萬算一次除息
假設你用 NT$100 萬買了一檔股票（或 ETF），每股 50 元，共 20,000 股。這次每股配 2.5 元：
| 除息前一天 | 除息當天 | |
|---|---|---|
| 股價 | 50 元 | 47.5 元 |
| 股票市值（20,000 股） | 1,000,000 元 | 950,000 元 |
| 領到的現金 | 0 元 | 50,000 元 |
| 你的總資產 | 1,000,000 元 | 1,000,000 元 |
股價從 50 元扣掉 2.5 元，變成 47.5 元。股票少了 5 萬，現金多了 5 萬。總資產一樣是 100 萬。
上面是稅前。實際上這 5 萬可能要繳所得稅，而且單筆超過 2 萬元還會被扣二代健保補充保費（目前 2.11%，約 1,055 元）。所以扣完之後，你的總資產其實比 100 萬還少一點。
填息算不算賺到？
除息後股價如果漲回原本的 50 元，叫填息。很多人會說「填息了，等於白賺 2.5 元」。
換個角度想：假設公司這一年經營得不錯，價值成長了 5%。
| 情況 | 一年後股價 | 股票 ＋ 現金 |
|---|---|---|
| 沒有配息 | 50 × 1.05 ＝ 52.5 元 | 1,050,000 元 |
| 有配息 2.5 元 | 47.5 × 1.05 ≈ 49.9 元 | 997,500 ＋ 50,000 ＝ 1,047,500 元 |
兩種情況的總資產差不多（差的那一點，是領到的 5 萬沒有跟著成長）。股價漲回來，靠的是公司本身變得更值錢，跟有沒有配息無關。不配息的話，股價一樣會漲，只是你不會說它「填息」。
總報酬＝股價漲跌＋領到的股息。只看股息，或只看有沒有填息，都只看到一半。
領股息 vs 自己賣股票
假設有一檔完全不配息的股票，你每年自己賣掉 5% 換成現金。效果跟「每年配 5% 股息」幾乎一樣：股票變少一點，現金多一點。
差別在下面這幾件事：
| 領股息 | 自己賣一點 | |
|---|---|---|
| 總資產 | 不變（現金搬出來） | 不變（現金搬出來） |
| 所得稅 | 股利要報所得稅（可選合併或分開計稅） | 台灣目前賣股票的價差停徵所得稅 |
| 二代健保補充保費 | 單筆股利 ≥ 2 萬元，扣 2.11% | 不用 |
| 交易成本 | 沒有 | ETF 證交稅 0.1%、股票 0.3%，加上券商手續費 |
| 誰決定 | 公司或 ETF 決定配多少、何時配 | 你自己決定賣多少、什麼時候賣 |
| 心理感受 | 感覺像「收入」，比較安心 | 感覺像「花老本」，有些人會不安 |
配息也有優點，老實說
- 不用自己決定。錢會自動進帳，不用每次煩惱要賣多少、什麼時候賣。
- 有紀律。只花配息、不動股票，等於替自己設了花錢的上限，不容易一次領太多。
- 心理上安心。對很多退休族來說，「不動本金」的感覺很重要，能讓人在市場大跌時比較不會恐慌賣出。這個價值是真的，只是要知道它可能有稅和費用的代價。
對所得稅率低的人來說，股利還可能因為 8.5% 可抵減稅額而退一點稅，這時領股息反而比自己賣更划算。下面的試算可以自己算算看。
試算：稅和健保費差多少
比較兩種方式每年拿出一樣多的稅前現金，最後實際拿到的錢差多少。
這個試算做了哪些假設
- 兩種方式的投資內容與總報酬相同；每年年底拿出「年初市值 × 殖利率」的稅前現金。因此兩邊的期末股票市值相同，差別只在稅費。
- 所得稅：自動選較省的方式。合併計稅＝股利 × 你的級距 − 股利 × 8.5%（每戶最多抵 8 萬元，抵完有剩可退稅）；分開計稅＝股利 × 28%。假設這是你家唯一的股利，而且股利不會讓你跳到更高級距。
- 二代健保補充保費：每次配息中屬於股利的部分 ≥ 2 萬元時，扣 2.11%（每次上限 1,000 萬元，這裡忽略）。政府曾研議改成全年合計，請留意最新規定。
- ETF 配息裡屬於收益平準金或資本利得的部分，一般不用繳所得稅和補充保費。每檔 ETF 比例不同，可在上面調整。
- 自己賣：ETF 證交稅 0.1%，加上券商手續費（預設 0.1425%，很多券商有折扣）。證券交易所得目前停徵所得稅。
- 稅法與費率可能變動，請以財政部、健保署公告為準。
重點整理
- 領股息不是多賺。除息時股價會扣掉股息，總資產不變。
- 填息不是多賺。股價漲回來是公司成長，不配息也會漲。
- 看總報酬，不要只看殖利率。高殖利率但股價一直跌，總報酬可能是負的。
- 差別在稅、費和心理。高所得的人領股息通常比較吃虧；低所得的人可能反而有利。
想看高股息 ETF 和市值型 ETF 的比較，請看高股息 ETF vs 市值型 ETF。
出處
- Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. The Journal of Business, 34(4). 在沒有稅與交易成本的理想情況下，配息政策不影響股東總財富。
- Hartzmark, S. M., & Solomon, D. H. (2019). The Dividend Disconnect. The Journal of Finance, 74(5). 研究投資人常把股息和股價漲跌分開看待的現象。
- 股利所得合併計稅（8.5% 可抵減、每戶上限 8 萬元）與分開計稅（28%）：Money101 所得稅懶人包、自由時報財經週報；官方規定以財政部稅務入口網為準。
- 二代健保補充保費 2.11%、單筆 2 萬元門檻，以及全年合計改制的研議：天下雜誌、TVBS；官方規定以衛生福利部中央健康保險署為準。
- ETF 配息來源（股利、資本利得、收益平準金）的課稅與補充保費差異：鏡週刊、Smart 自學網。
- 證券交易稅：股票 0.3%、ETF 0.1%，債券型 ETF 暫停徵收至 2026 年底：Smart 自學網（以財政部最新公告為準）。